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华通医药重组做加法:26.67亿买入浙农股份 平添新业务能否

时间:2019-10-31 18:29:18

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华夏时报(chinatimes.net.cn)记者余玉瑾见习记者孙园从北京报道

9月17日,浙江华通制药有限公司(以下简称“华通制药”,002758,sz)“一”字上涨,9月18日“T”字上涨,9月19日,股价继续飙升至12.59元/股后,收盘于12.01元/股,下跌0.74%,与前一天的涨幅持平。

9月17日,华通制药披露了资产重组草案。公司计划向浙江农业控股公司、泰安台、星河集团、星河风险投资和王路平等16家自然人发行股票,以约26.67亿元的交易价格购买浙江农业控股公司的100%股权。交易完成后,浙江农业有限公司将成为华通制药的全资子公司。华通制药在发行股票购买资产和关联交易计划中表示,该交易预计将构成借壳上市。

9月18日,华夏时报记者致电华通医药证券部。相关官员表示,重组完成后,新董事会将为公司制定详细的发展计划。

出售壳牌4年

华通制药有限公司上市仅4年,就急于出售其外壳。它的意图是什么?

华通制药成立于1999年8月,主要从事药品批发、零售连锁、药品生产、药品展览和药品第三方物流。2015年5月27日,华通医药在深圳证券交易所中小板上市。

此次重组是在浙江供销合作社体制大力推进和深化市场化整合改革的背景下展开的。早在9月1日,包括华通集团控股股东凌伟图在内的44人就与浙江农业控股签署了股份转让协议,以7.19亿元转让其在华通集团的57%股份。权益变更后,公司的实际控制人将从绍兴柯桥区供销合作社联盟变更为浙江省供销合作社联盟。

据了解,这一重组项目相当于浙江供销社系统内的“联姻”。华通制药最初是浙江省绍兴市柯桥区供销合作联社控制的二级子公司。浙江农业控股是浙江供销合作联社的一个平台。

华通制药在其收购报告中表示,此次收购是浙江省供销合作系统内商业流通和综合服务企业的内部整合。通过省、省供销社的资源整合,探索服务农村战略,实现城乡一体化发展道路,是浙江省供销社系统企业的重要一步。

报告显示,此次交易有利于提高上市公司的经营规模和盈利能力,增强上市公司在浙江省贸易流通和综合服务业中的影响力和市场地位,增强上市公司的整体竞争力和股东回报水平,为上市公司的可持续发展提供动力。

根据收购报告,作为浙江农业股份有限公司的大股东,浙江农业控股有限公司是全国供销合作社系统中的大型流通企业之一,也是浙江供销合作社下同级最大的企业,综合实力雄厚。公司在保持传统农资业务稳定发展的同时,适度增加了多元化经营,先后涉足多个产业领域,向农资、塑化、汽车、外贸、房地产和金融投资六大产业发展。

据悉,重组完成后,华通医药将成为浙江供销社覆盖农业原料、汽车和医药等主要产品的城乡商业流通一体化和综合服务平台。浙江农业有限公司承诺2019-2022年税后净利润分别不低于2.12亿元、2.27亿元、2.45亿元和2.59亿元。

此次重组后,华通制药将进一步扩大业务范围,对其原有主营业务有何影响?上述华通医药的官员回复华夏时报记者:“药品相关业务仍遵循既定的战略计划,包括药品批发、零售连锁、药品生产等。”他说:“重组是一种补充。相关资产和业务没有被剔除,增加了一些业务。原来,这种药的计划仍然非常明确。主要用于中药饮片,包括中药配方颗粒等。”

待提升压力下的性能

华通药业资产重组草案显示:“近年来,上市公司原有主营业务受到医药流通行业改革和市场竞争进一步加剧等因素的影响,经营规模和经营利润的增长面临一定压力。”可以看出,华通制药可能希望其重组后的业务板块的扩张将提高其未来的整体效益。

值得注意的是,自从4年前上市以来,华通药业的经营效益一直很差,甚至逐渐呈现出不增加利润而增加收入的趋势。2015年至2018年,实现营业收入12.2亿元、12.58亿元、13.69亿元、15.23亿元,净利润分别为4695.07万元、4015.5万元、4206.38万元、3456.33万元,不含非营利组织净利润分别为3816万元、4201万元和3045万元,同比增长120.5亿元

华通制药8月29日发布的2019年半年度报告显示,上半年营业收入约为8.28亿元,同比增长12.13%。上市公司股东应占净利润约为1928.66万元,同比下降5.45%。

费用的急剧增加可能是影响利润的主要原因之一。2018年,华通制药销售成本为9998.67万元,同比增长43.17%,管理成本为5202.9万元,同比增长12.55%。财政支出1854.18万元,同比增长188.48%。这三个项目的总成本约为1.7亿英镑,同比增长近40%,远远超过同期的收入增长率。

就2018年业绩而言,华通制药解释了因固定资产增加而导致的折旧增加、因可转换公司债券发行按实际利率计息而导致的财务成本增加,以及与中草药业务相关的投入成本进一步增加。

关于今年上半年的财务报告,华通制药表示,净利润较去年同期有所下降,原因是根据报告期实际利率计算,公司对可转换债券的利息导致财务成本增加。

上述负责人告诉华夏时报记者:“中草药相关业务的销售收入增长迅速,但前期投资相对较高。如果利润明显增加,可能需要一些时间。但目前,发展这项业务是该公司更重要的战略政策。”

从这个角度来看,华通药业的主营业务业绩短期内不太可能大幅提升,但随着未来重组后的进一步投资和新资源注入,收益可能会及时增长。

与此同时,华通制药的现金流压力大、债务高、控股股东质押比例高等问题引起了投资者的关注。

数据显示,今年上半年,公司经营活动现金净流出1449.4万元,负债总额8.71亿元。

针对公司的情况,上述负责人向《华夏时报》记者解释道:“现金流评估取决于公司的常年情况和同行业的情况。上半年经营现金流为负,主要受第一季度春节影响,但从第二季度开始将逐步改善,同行业上市公司也是如此。”据了解,华通制药的主要业务收入来自药品批发业务。相关负责人表示:“批发和流通行业的负债率普遍较高。”

公开数据显示,截至上半年,华通医药最大股东浙江绍兴华通贸易集团有限公司已承诺出资4641万股,占其股份的84.19%。第二、第三和第四大股东分别质押2017.28万股、773.28万股和581.33万股,分别占其股份的100%、92.2%和92.27%。

“质押主要是为上市公司发行可转换债券,而不是为融资。大自然是不同的。”关于控股股东质押股份比例高的问题,负责人表示,“融资质押风险很小,几乎没有平仓风险,目前平仓比例超过200%。”

重组能顺利进行吗?华通医药能否摆脱增收不增收的困境?《华夏时报》记者将继续关注。

责任编辑:俞玉瑾编辑:韩枫