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工银瑞信基金:个股分化、龙头占优的格局或将延续

时间:2019-11-02 09:12:03

新浪财经讯工行瑞士信贷基金(ICBC Credit Suisse Fund)上周(即9月30日)表示,市场受到震荡,主要指数均下跌。这两个城市的科委会营业额从上周日的平均营业额5020亿元下降到3451亿元。上周朝鲜净流出6.34亿元人民币。

从根本上说,尽管上周公布的9月份采购经理人指数比上个月略有上升,但总体采购经理人指数仍低于繁荣-萧条线,这表明当前经济的下行压力仍然很大。考虑到当前政策的底线思维,我们将保持对经济低迷时期可控风险的判断。预计后续政策可能侧重于降低项目资本要求、提高减税和减费效果、降低多边基金利率和提前发行地方特别债券。然而,从最近的政策运行来看,政府的稳定增长政策更倾向于采用供给型和改革型政策。这意味着整个经济将面临向上不弹性的模式。在今后一段时期,应更多地关注有利于促进中长期经济增长潜力的改革政策的出台和落实。

在估值方面,目前的市场静态估值低于历史中值水平。从中期来看,目前国内外金融状况仍有改善的趋势。在风险偏好方面,国庆期间海外不确定性增加,不确定性依然存在。预计市场风险偏好将在短期内波动。

总的来说,我们认为市场在未来一段时间内将处于波动状态。未来整体市场机会的出现需要以下变化。首先,国内外对流动性宽松的预期再次大幅上升。其次,国内反周期调整政策导致基本面出现触底和稳定的迹象。在这个过程中,风险事件将主要是外部不确定事件,如英国脱欧,以及国内房地产信贷收缩超出预期对经济的拖累。

在投资策略方面,我们预计个股分化和主导优势的格局将会继续。与此同时,由于市场自9月份以来已经提前部分反映了第三季度报告的结果,改善第三季度报告结果的结构性投资机会正面临减少。

就固定收益而言,考虑到基本面的下行方向短期内不会改变,债券市场风险很小。然而,鉴于目前的低收益率,政策转变降低了基本面加速下行的风险,年底通胀率达到3%的可能性相对较高。考虑到上述因素,建议控制债券期限的过度匹配。今后,我们将密切关注中央银行的运行和特别债券的提前发行。

来源:新浪财经

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